Rentefrygt aftager på børserne, men dyrere olie truer roen

Aktiemarkederne i Asien begyndte ugen med fremgang, efter investorerne fik ny grund til at tro på, at en amerikansk renteforhøjelse ikke nødvendigvis ligger lige for. Men roen er skrøbelig, for samtidig steg olieprisen på grund af fortsat usikkerhed om Hormuzstrædet.

Ifølge Reuters steg Japans Nikkei-indeks 2,0 procent mandag, mens Sydkoreas Kospi gik 0,8 procent frem. Det brede MSCI-indeks for aktier i Asien og Stillehavsområdet uden for Japan steg 0,7 procent.

Bag fremgangen ligger især fredagens svage amerikanske jobrapport, som har fået markedet til at nedjustere sandsynligheden for en renteforhøjelse fra Federal Reserve i september. Futuresmarkedet indregner nu en sandsynlighed på omkring 45 procent mod 67 procent en uge tidligere.

Olieprisen kan ændre stemningen hurtigt

Selv om aktierne fik støtte fra lavere rentefrygt, steg olieprisen mandag morgen. Brent-olie blev handlet 0,6 procent højere til 84,04 dollar pr. tønde, mens amerikansk råolie steg 0,5 procent til 78,56 dollar.

Stigningen hænger sammen med, at skibsfarten gennem Hormuzstrædet fortsat er stærkt begrænset. Iran oplyste søndag, at en aftale med Oman om nye sejlruter i strædet var i sin afsluttende fase, men landet fastholdt samtidig, at vandvejen først vil blive genåbnet, når USA opfylder andre betingelser.

Den udvikling gør ugens amerikanske inflationstal endnu vigtigere. Rapporten for juli offentliggøres onsdag, og analytikere venter en stigning på 0,1 procent i det samlede forbrugerprisindeks og 0,2 procent i kerneinflationen.

Hvis tallene overrasker opad, kan spekulationen om en amerikansk renteforhøjelse hurtigt vende tilbage. Michael Feroli, cheføkonom for USA hos JPMorgan, vurderer, at bankens forventning til kerneinflationen på 0,22 procent næppe alene er nok til at udløse en renteforhøjelse i september, men at gentagne tal tættere på 0,3 procent kan ændre billedet.

Stærke regnskaber holder optimismen i live

Aktiemarkedet blev også hjulpet af en stærk regnskabssæson i USA. Nasdaq-futures steg 0,3 procent mandag morgen, efter Nasdaq i sidste uge var steget 5 procent.

Analytikere fra BofA fremhævede, at næsten 90 procent af S&P 500-selskaberne nu har aflagt regnskab. Når investeringsgevinster hos Alphabet og Amazon holdes ude, er indtjeningen pr. aktie steget 30 procent på årsbasis.

AI-relaterede selskaber fortsætter med at skille sig ud. Ifølge BofA har disse aktier haft en median vækst i indtjeningen pr. aktie på 28 procent mod 12 procent for ikke-AI-relaterede aktier. Banken peger dog også på, at konsensus forventer en lavere vækst for AI-aktier i næste kvartal.

JPMorgan har samtidig løftet sit estimat for S&P 500-indtjeningen i 2026 til 365 dollar pr. aktie og hævet sit kursmål for indekset til 8.000 fra 7.800.

I denne uge bliver regnskabskalenderen lettere, men investorerne vil stadig holde øje med selskaber som Applied Materials, Cisco og CoreWeave.

På valutamarkedet svækkedes dollaren bredt efter rentefaldet, mens euroen lå tæt på det højeste niveau i syv uger over for den amerikanske valuta. Over for yen steg dollaren dog 0,3 procent til 158,35.

I Japan viste et referat fra Bank of Japans julimøde, at centralbankfolkene ser stigende inflationsrisici, som kan kræve en mere fleksibel og hurtigere renteforhøjelsescyklus end ventet. Det øger opmærksomheden om muligheden for en japansk renteforhøjelse allerede i september.